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外媒:中国的银行坏账太多怎么办?挂在淘宝上
发布时间:2019-07-16 04:10 阅览次数: 来源:未知

  华尔街日报的文章这样写道,“相比于使用更加费力费时的,传统的不良资产重组方法,中国的资产管理公司现在更加倾向于拍卖它们所持有的库存。中国华融资产管理公司最近在中国最大的电商网站——淘宝网上拍卖了大量的不良资产。

  对于那些经常关注本网站的人们,他们毫无疑问地已经知道中国银行业不良上升这一事实。让我们来看看苏格兰皇家银行分析师Alberto Gallo关于中国不良的图表:

  图1:2010年3月至2015年9月,中国银行业不良季度走势图(包括四大国有银行,其他银行和整体银行业)

  正如我们上个月在新人民币数据出来后指出的,中国的信贷刺激正出现反转。信贷增长在10月出现停滞。部分原因是中国银行对于坏账的担忧正在不断上升。

  正如瑞信本月早些时候在研报中指出的,一些公司现在依靠借钱来支付员工的工资。事实是,大宗商品领域超过50%的债务是基于各公司2014年息税前利润情况进行放贷的。

  中国官方要求银行清除坏账。但是正如全球三大评级机构之一惠誉在5月指出的,资产管理公司在其中扮演了重要角色。

  “中国四大资产管理公司成立于1999年,四大资产管理公司在中国开发银行和四大银行(工商银行,建设银行,中国银行和农业银行)重组时吸收了五大行价值1.4万亿人民币的不良资产。随着更多银行受到自身不良率的压力,资产资产公司近年来吸收的不良资产呈上升趋势。资产管理公司在中国经济再平衡中的战略重要性正在不断上升。”

  惠誉表示:银行剥离至资产管理公司同样掩盖了不良的上升。资产管理公司从借贷者那里直接购买资产意味着不良资产将不会在银行系统内被认定为不良。

  资产管理公司在2011年获得中国银监会唯一授权,可以从非金融机构直接购买重组的不良资产。这些非金融机构的不良资产在资产管理公司中所占比重正持续上升。惠誉国际公共金融团队预测,2010年至2014年以来60%-70%的重组的不良债务购买来自于房地产行业。很多房地产不良资产可以直接剥离至资产管理公司,这一类资产将不会被认为是银行系统内的坏账。这部分解释了为什么报道中的中国房地产行业不良率如此之低。

  传统不良资产的主要来源是银行。在完成不良资产收购之后,资产管理公司将承担银行和借贷者之间的权利和义务。通过进行不良资产重组,诉讼和再销售,资产管理公司将可以实现或扩大其收购的不良资产的价值。但是资产管理公司自2011年以来吸收的大部分债务都是来自非金融机构。资产管理公司同时购买了来自银行和非银行金融机构的重组的不良资产。

  当资产管理公司收购了重组的不良资产后,资产管理公司将和债权人和借贷者就确认不良资产合同的权利和义务达成协议,之后从债权人那里收购不良资产。资产管理公司,借贷者及相关方同样会就支付数额,支付方式,支付计划和相关问题和保证协议的细节达成新的协议。不良债务重组后的收益和支付计划在新协议下是不变的。

  是的,“在完成不良资产收购之后,资产管理公司将承担银行和借贷之间的权利和义务。通过进行不良资产重组,诉讼和再销售,资产管理公司将可以实现或扩大其收购的不良资产的价值。”除非资产管理公司决定将这些不良资产卖给网上更高的出价者。

  根据华尔街日报报道,中国的资产管理公司现在对于这些“无用的东西”很是激动,它们发现将这些“资产”放在淘宝网上进行拍卖更加容易。

  华尔街日报的文章这样写道,“相比于使用更加费力费时的,传统的不良资产重组方法,中国的资产管理公司现在更加倾向于拍卖它们所持有的库存。中国华融资产管理公司最近在中国最大的电商网站淘宝网上拍卖了大量的不良资产。华融资产管理公司按资产规模计算是中国最大的不良资产收购方。”

  华融计划在淘宝网上拍卖价值15亿元人民币的不良。中国信达资产管理公司计划在网上拍卖价值40亿元人民币的不良。巴克莱指出,“在目前信贷周期下,不良供应不断上升。资产管理公司开始更加频繁的用一种“批发模式”处理不良(例如,将收购的不良快速卖给其他公司,通过赚取较少的利润以应对资产价值上涨的收益)。”

  用其他话来说,中国机构出现不良的速度比较快,以致于资产管理公司需要使用这种“批发”的方式来跟上这种节奏。

  我们认为大部分报道的不良资产都是来自于银行的不良,这些不良是通过传统不良资产模式进行处理的。根据媒体的报道,价值515亿元人民币的不良资产来自于2360个借贷者。这些资产中97%都是通过保证,抵押和担保的手段借出的。根据媒体报道,按照地理分布分析,60%来自于浙江,广东和江苏。这与我们近年来观察的中国整体不良形成趋势相一致

  2015年上半年,华融资产管理公司在淘宝上拍卖的不良资产总额(515亿元人民币)要大于传统不良资产(346亿元人民币)总额。根据媒体报道,在我们看来,这代表了华融整体的不良资产表,但其中不太可能包括重组后的不良资产。即使华融公司自2015年上半年以来没有处理任何传统不良资产,华融也可能在2015年下半年截止到目前为止吸收了169亿元人民币的传统不良资产,这要超过其在2015年上半年吸收的165亿元人民币的规模。相比之下,2015年上半年,中国信达资产管理在淘宝网上拍卖的价值40亿元人民币的不良资产仅占其传统不良资产规模的7%(总体规模为600亿)。

  我们认为所谓的“批发模式”将可以降低资产管理公司的库存风险,因为这种模式带来了更快的资产周转率。此外,这也为企业经营趋势提供更多的可见性。正如巴克莱之前研报中所提到的,信达资产管理公司在淘宝网上拍卖的价值10亿元的不良资产中87%被成功售出。但是因为信达的收购成本没有披露,所以很难计算被成功拍卖不良资产的回报率,而这对于收购成本的假设是非常敏感的。(左图和右图)

  在我们看来,华融在淘宝上拍卖的传统不良资产总额要远远大于信达,这意味着华融在传统不良的处理上要相对弱于信达。华融可能缺乏其他处理传统不良的方式。此外,我们认为在新的“批发模式”下,资产管理公司处理的不良资产需要具有相对较低的升值潜力。资产管理公司需要在具有高升值收益潜力的不良资产上获取更大的回报率。这将帮助资产管理公司在未来获得持久的回报,即使在处理不良资产时需要更长的时间。我们认为,无论是在总量上还是回报率上,信达公司处理传统不良的能力和战略关注点都要强于华融公司。考虑到信达公司有更大的可能获得收益,在不良周期中,我们更加青睐信达公司。

  很显然,如果你是中国四大资产管理公司之一,那么你的生意会很好。根据华尔街日报报道,信达公司表示今年上半年利润同比上涨47.6%,至78亿元人民币。华融公司同期净利润上涨39.4%,至98.7亿元人民币。总体上,中国四大股偶偶资产管理公司利润上涨27.6%。”

  当然这一切都是不透明的。人们无法得知资产管理公司在拍卖不良资产时的价格。华尔街日报表示,“没有迹象显示资产管理公司从银行收购不良资产完全是对国有银行的救助。分析师据此预计资产管理公司购买这些不良资产的价格为40美分后更少。”毫无疑问这些操作是中国政府压低官方坏债数据努力的而一部分。

  另一家国有坏账处理公司中国信达资产管理公司是首家在淘宝拍卖平台上出售不良债权的公司。今年3月,中国信达浙江分公司通过淘宝卖掉两笔总价值2450万元人民币的坏账合同,用时8小时,总共获得7978次的点击量。这家公司5月说,将把40亿元人民币的不良资产放在淘宝上出售。

  当时一名拍卖管理者对《》说,信达准备使淘宝成为把中国银行系统中累积的巨额坏账带入市场的长期解决办法。

  报道称,通过网络平台把不良卖给出价最高者可能有助于银行和所谓的“坏账银行”消化更多坏账供应。不过,淘宝尚未回答运行此类平台需要许可的问题。

  淘宝没有回答是否需要拍卖许可证的问题,这是线下出售不良的规定。行业消息来源援引淘宝的话说,淘宝是一个拍卖资产的平台,本身并不进行拍卖,因此不需要许可证。

  中国不良激增预示着中国在2016年将遭遇更多的困难。从好的方面看,如果投资者希望对中国价值80亿美元的不良进行竞价,你现在应该该出什么价格了?